Через тернии к звездам

Справедливости пока в нашем мире нет, пример как это получается ниже.
Возьмем распределение богатств в мире, как известно его статистическое распределение имеет смещенный центр и обычно описывается логнормальным распределением — почему?
Причина в том, что случайной величиной является не богатство конкретного человека (x), а изменение этой суммы (dx/x), то есть человеку, обладающему миллионом (1 000 000) рублей также легко заработать тысячу (1 000) рублей, как владельцу миллиарда (1 000 000 000) приобрести миллион (1 000 000).
В этом случае, интегральная величина данного явления (случайной величины) будет описываться формулой

и можно ожидать, что она уже будет распределена по закону колокола (нормального распределения).

Какой можно сделать вывод? Для более справедливого общества необходимо затруднять получение доходов после превышения богатства отдельного гражданина точки максимума логнормального распределения, частично перераспределяя все новые доходы в пользу самой левой части (наиболее бедных слоев населения), что позволит создать устойчивую систему с отрицательной обратной связью.

Ключевыми вопросами инвестиций в паевые инвестиционные фонды являются следующие:
• Цель инвестиций (какую задачу решит накопление заданной суммы)
• Сумма регулярных инвестиций (сколько и как часто)
• Горизонт планирования инвестиций (в какой срок ожидается достижение цели)
• Уровень допустимого риска (какую сумму вы готовы потерять в случае падающего рынка)
• Ожидаемый уровень доходности (минимальный и оптимальный)

Ответив на эти вопросы можно приступать к разработке своей стратегии инвестирования:
• Выбор психологически (с учетом допустимого риска) комфортного соотношения облигаций и акций в ПИФ.
• Оценка подходящих ПИФов на основании критериев доходности и стабильности.
• Выбор момента начала инвестирования и момента выхода/смены ПИФ (изменение доли облигаций/акций в ПИФ).
Рассмотрим шаги стратегии детально.

Выбор психологически (с учетом допустимого риска) комфортного соотношения облигаций и акций в ПИФ
Не секрет, что рост рынка акций или отдельных отраслей и тем более компаний часто прерывается коррекционными движениями, при которых цена на акцию может падать весьма значительно. В то же время стоимость облигаций меняется в гораздо меньшем диапазоне и ее можно сравнить даже с депозитом банка.
Таким образом, инвестор всегда может выбрать стратегию минимального и максимального риска – вкладываясь в облигации или акции. Однако большинство из нас не готово к высоким рискам, сопровождающимся сильным падением вложенных инвестиций и можно подобрать оптимальную для каждого инвестора долю активов, которые будут вложены в акции и в облигации.
На практике для этого используется только критерий возраста, то есть чем старше инвестор, тем больше должна быть доля малорисковых активов – облигаций.
Однако согласно алгоритма ФА МФ доля рисковых активов зависит не от возраста, а от фазы тренда выбранного фондового рынка.
Ниже представлен график одного из старейших фондов акций — «Тройка Диалог» «Добрыня Никитич».

Оценка подходящих ПИФов на основании критериев доходности и стабильности
Стандартным набором критериев для оценки качества ПИФ являются следующие:
1. Коэффициент Шарпа
Чем выше этот показатель, тем сильнее доходность опережает риск. При этом под риском понимается среднеквадратичное отклонение доходности фонда. Чем больше показатель, тем выше место фонда
2. Коэффициент Сортино
Чем выше этот показатель, тем сильнее доходность опережает риск. Под риском понимается только отрицательные изменения доходности фонда. Чем больше показатель, тем выше место фонда
3. Коэффициент VaR
С вероятностью 95% ваши убытки в будущем месяце не превысят VAR %. Чем больше показатель, тем выше место фонда
4. Волатильность
Чем выше волатильность, тем менее стабильна и предсказуема доходность фонда. Следовательно, тем выше риск инвестирования. Чем больше показатель, тем ниже место фонда
5. Коэффициент R2
Показатель R2 (коэффициент детерминации) фонда показывает тесноту взаимосвязи между динамикой рынка и динамикой стоимости пая. Этот показатель может меняться от 0 до 100%. Близкое к 0 значение будет говорить об отсутствии взаимосвязи между движением базового индекса и доходностью фонда, в то время как значение, близкое к 100%, будет свидетельствовать об очень высокой степени взаимосвязи между стоимостью пая и динамикой индекса.
6. Коэффициент β
Чем ближе Бета к нулю, тем меньше влияние рыночной составляющей на доходность фонда. B = 1.5, например, говорит о том, что при росте индекса ММВБ на 10% доходность фонда скорее всего возрастёт на 15%. B= -1.5, говорит о том, что при росте индекса ММВБ на 10% доходность фонда уменьшится на 15%
7. Доходность за период
Прирост стоимости пая за заданный период (месяц, квартал, год, 3 года, 10 лет)
8. Время существования
Время, которое существует данный ПИФ
9. Прирост СЧА
Прирост объема стоимости чистых активов ПИФ
10. Максимальная относительная просадка ПИФ
Важный показатель, характеризующий любой процесс инвестирования

Выбор момента начала инвестирования и момента выхода/смены ПИФ (изменение доли облигаций/акций в ПИФ)
В рекламных документах ПИФ часто не придается значения моменту входа в рынок. Чаще всего предлагается устранить этот недостаток регулярными инвестициями – и за счет усреднения и статистически постоянного бычьего рынка обеспечить минимизацию потерь во время «краткосрочных коррекций».
Однако возвращаюсь к нашему рисунку по одному из ПИФ легко заметить, что коррекции достигают 10-11 раз (11=1.618 в 5-й степени)




ТОП-100 блогов об инвестировании

Построил гистограмму по доходности фондов за 5 лет, результаты хорошо согласуются с принципом Парето, только 16 фондов из 80 заметно превысили доходность индекса ММВБ, то есть 20% фондов четко обыграли рынок и еще 10 фондов превысили доходность ММВБ ненамного, из них 16 фондов акций, 4 фонда облигаций, 6 смешанных фондов.
Надо отметить, что инвестировать в акции в долгосрочной перспективе и на фундаментальной основе все же выгоднее, как и пишет Уоррен Баффет.

ТОП-100 блогов трейдеров

Интересным индикатором привлекательности страны для инвестиций является ее демография. Понравился мне один текст с анализом перехода от традиционной семьи к новому типу (на примере Скандинавии и других стран). Наша страна пока вообще непонятно куда идет, как обычно, кто в лес, кто по дрова, то стимулируют пособиями, то потом их снижают. Хотя это действительно не так важно для повышения рождаемости, пример снижения численности французов и роста численности местных арабов во Франции типичный пример.

Действительные причины низкой рождаемости
В традиционном аграрном обществе дети рассматривались прежде всего как дополнительные рабочие руки в хозяйстве. Поэтому рождение детей имело экономический смысл, поскольку люди работали с раннего детства. В условиях натурального хозяйства увеличить суммарный доход семьи можно было, как правило, только одним способом — создавая новых работников путем рождения детей. Именно материальная выгода наличия большого числа детей и была главной причиной высокой рождаемости в традиционном обществе. Плюс к этому, большая семья, как экономическая единица, была более устойчива в периоды голода и прочих бедствий (нередких в традиционном обществе). Кроме того, большое количество детей является гарантией продолжения рода в условиях относительно высокой детской смертности. Урбанизация и труд индустриального типа разрушают этот тип поведения и приводят к снижению рождаемости, причем чем больше поколений прожило в городе после миграции из деревни, тем ниже рождаемость.

В развитом индустриальном обществе дети должны длительное время учиться, чтобы получить квалификацию, соответствующую современным требованиям. Это приводит к их выключению из хозяйственной жизни. Дети из помощников превращаются в обузу для взрослых. Родители вынуждены тратить свое время и финансовые средства для достижения детьми высокого образовательного уровня. Они предпочитают вырастить лишь одного-двух «высококачественных» детей, т.к. большое количество детей в семье, как правило, отрицательно сказывается на их образовательном уровне и дальнейшей карьере. Кроме того, длительный период обучения способствует повышению среднего возраста женщины, рожающей первого ребенка (с 16 до 25 лет и старше). В аграрном же обществе дети, работая вместе с родителями, приобретали необходимые трудовые навыки естественным путем.

Интересны дальше мысли и о
— возможностях увеличения рождаемости
— замещении иммиграцией
— снижении образовательного уровня

В свое время я изучал идеи С.П. Капицы и применял их в своей области, у него тоже есть очень хорошая книга по демографии — «Сколько людей жило, живет и будет жить на земле.Очерк теории роста человечества.»

На графике стоимости чистых активов фондов РФ хорошо виден пузырь, надутый на фондовом рынке. Исключая его, есть явно растущий тренд на вложения в ПИФы.

Паевые инвестиционные фонды… что может быть лучше – вложил и получил свой доход, не надо даже следить за ним, управляющие все сделают за вас. 90 % тех, кто хочет инвестировать свои деньги, — именно такие люди.

Для начала надо понять, что паевой фонд — это просто сложенные вместе средства пайщиков, на которые управляющая компания приобретает ценные бумаги или другие активы, соответствующие выбранной стратегии инвестирования. ПИФы – это не юридические лица, это различные стратегии инвестирования и нам надо научиться выбирать среди них наиболее подходящие для нас.
Однако нас подстерегают невидимые с первого глаза риски ПИФов.

1. Большинство управляющих паевых инвестиционных фондов из года в год проигрывают средним показателям рынка! Управляющим большинства компаний неважно, превосходит их фонд средние показатели рынка или нет! Для их бизнеса это не имеет принципиального значения. Вроде бы, такое отношение не имеет никакой логики. Ведь чем выше результат, тем больше привлекательность паевого фонда для инвесторов. Но не тут-то было. Зачем тратить деньги на управление фондом? Ведь можно организовать дорогую рекламную кампанию — заметьте, за счет средств пайщиков — для привлечения новых инвесторов. Причина – доход УК зависит от размера фонда, а не от его прибыльности.

2. Большие издержки. УК чаще всего не сокращают свои издержки при росте своих активов, хотя понятно, что при нормально составленном портфеле инвестиций, не говоря уже о индексных фондах – затраты на управление минимальны.

3. Наличие схем вывода денег из ПИФов. Подобные дела практически недоказуемы, но общеизвестны. Один из управляющих крупной компании, которая вот уже три года показывает один из лучших результатов на рынке паевых фондов, в приватной беседе откровенно удивлялся тому, что остальным участникам рынка коллективных инвестиций не удается показать такой же хороший результат. По его словам, он не делает ничего особенного в своей работе. Единственное объяснение, к которому он пришел, было связано как раз с возможностью вывода части активов из таких фондов.

4. На падающем фондовом рынке ПИФы акций будут падать вместе с ним. УК в соответствии с правилами фондами не сможет выйти из акций надолго, поэтому она будет неизбежно нести убытки на медвежьем рынке.