Через тернии к звездам

Роста добычи жидких углеводородов в США выросло на уровень 2015 года (примерно на 300 тыс. баррелей), потребление даже падает за счет снижения импорта.

На первом графике приведена динамика добычи нефти и жидких углеводородов в США с апреля 2014 года с приближенным трендом. Добыча нефти понемногу растет, правда жидкие углеводороды немного падают.

На втором графике приведено потребление нефти в США за этот же период по источникам — добыча нефти, углеводородов и импорт нефти. Видно сильное несезонное падение импорта.

Добыча нефти в США — тренд, тыс.баррелей

Потребление нефти в США, тыс. баррелей

По данным EIA

Обновил расчет ВВП на ближайшие годы с учетом 2016 года, Росстат изменил методику расчета ВВП. Видно, что доходы работающего населения и валовая прибыль компаний на достаточно высоком уровне, а налоги сильно упали — на уровень 2004 года.

Использовать после пересчетов прогноза динамику структуры ВВП, очищенную от инфляции, не удалось из-за отсутствия ясных трендов, в итоге для прогноза взяты просто средние значения за 5 лет, инфляция примерно также посчитана. В целом номинальный ВВП в рублях вырос немного по сравнению с 2015 годом, но очевидно, учитывая инфляцию, он заметно упал.

На втором графике видно, что выросли немного реальные доходы населения, остальное упало.

Факт до 2016 года и прогноз ВВП России и его структуры до 2019 года

Обоснование трендов по структуре ВВП с учетом инфляции

Экономика Бразилии

1. Почему бразильский фондовый рынок стал одним из лучших по доходности за 2016 год? Говоря об инвестиционных возможностях, которые возникают по факту реализации рисков, можно отметить что бразильский рынок еврооблигаций и акций стал одним из лучших по доходности за 2016 год: рынок еврооблигаций в долларах вырос более чем на 23%, рынок акций – почти на 75%. Все это происходило на фоне серьезного экономического кризиса, однако инвесторы к началу 2016 года решили перевернуть печальную страницу и предпочли «бычьи» ставки на деятельность компромиссного правительства.

Вообще в статье прослежена интересная связь с коррупционными скандалами и доходностью на фондовом рынке.

2. Petrobas продаст облигации на $4 млрд. Спрос на ценные бумаги энергокомпании превысил предложение почти в пять раз, заявки были поданы 592 компаниями из США, Европы, Азии и Латинской Америки. Ставка по облигациям со сроком погашения в в 2022 г. составила 6,125%, в 2027 г. — 7,375%. Полученные средства Petrobras использует для выкупа ценных бумаг со сроком погашения в 2019-2020 гг. согласно плану по сокращению налоговой нагрузки. Напомним, что Petrobras раньше оказалась замешанной в коррупционном скандале, сейчас компания переживает момент серьезной реструктуризации и распродажи части активов, чтобы рассчитаться по своим долгам.

3. Бразилия: Страну спасет «настоящий полковник»? Вспыхнул новый кризис в Бразилии. На этот раз — кризис тюремной системы в северных штатах страны, где конкурирующие между собой бандитские группировки инициировали целую систему волнений и бунтов внутри тюрем с сотнями погибших и обезглавленных заключенных. Сейчас в Бразилии проводятся срочные консультации и переговоры с участием силовых структур и представителей министерства юстиции, Верховного федерального суда для принятия срочных мер. Солдаты Национальной Гвардии посланы в горячие точки. Налицо и моральные проблемы общества. Внедрение политики политкорректности, сексуальной и расовой толерантности многим бразильцам уже сильно поднадоело. И вызывает раздражение. Это и законы позволяющие однополые браки, учебники о «правильном» сексуальном воспитании семилетних детей в школах. Это и персонажи одного пола, целующиеся в губы в телевизионных новеллах крупнейшего в стране телеканала Globo, и т.д. Бразильское общество явно больно и нуждается в переменах.

Среди фамилий кандидатов на пост президента Бразилии все чаще слышна креатура военных — Жаир Болсонару, полковник сухопутных сил, депутат парламента. Болсонару — яркая личность и не боится вызывать огонь на себя. Гибкий и искусный политик, который вслух говорит то, о чем бразильцы думают, но боятся произнести. Имеет огромную популярность среди молодежи и пенсионеров, которые ностальгируют по военной диктатуре. Куда бы он не прилетел, в любой глубинке страны, его встречают толпы сторонников.

4. Нехватка поставок повышает цены на железную руду. Бразильская горнодобывающая компания Vale и британско-австралийские компании Rio Tinto и BHP Billiton сократили коллективно 70 млн тонн из своих ежегодных целей по производству сырья в первой половине 2016 г. и вместе с ростом китайского спроса на сталь,удивившего всех участников рынка, это стабилизировало цены на железную руду во второй половине этого года. Большинство аналитиков банков прогнозировали цены на железную руду в конце года на уровне ниже $40  за тонну, CFR Китай. Но цены вместо этого,выросли почти в два раза с начала года, и стали  выше $ 80 за тонну в конце декабря.

Изменение в философии производства на Rio Tinto было озвучено исполнительным директором  Jean-Sebastien Jacques на Дне инвестора фирмы в ноябре. «Если это означает уменьшение объема,то мы будем делать это,»- сказал Jacques. «Мы не движимы долей рынка, мы вынуждены поступать по ситуации.» Rio Tinto также сказала, что больше не ожидает пика китайского производства стали на уровне 1 млрд тонн в следующем десятилетии.

Россия и Бразилия.

5. ОСК продвигается в Бразилию. Делегация Объединённой судостроительной корпорации (ОСК) посетила в Бразилию, где представила возможности предприятий ОСК по строительству полупогружных буровых платформ, плавучих электростанций и высокотехнологичных судов. Делегация ОСК в составе первого вице-президента Леонида Стругова, вице-президента по гражданскому судостроению Евгения Загороднего, директора Департамента маркетинга и продаж Дмитрия Пряхина и гендиректора Выборгского судостроительного завода Александра Соловьева встретилась в г. Бразилиа с министром горнодобывающей промышленности и энергетики Бразилии Фернандо Коэльо Фильо. Министр заявил, что будет рад видеть российскую судостроительную корпорацию в числе игроков на бразильском рынке и выразил потенциальную заинтересованность страны в плавучей электростанции.

Бразилия. Обзор. Отдых и Туризм

Обновляю график доходности московской недвижимости и доллара с учетом 2016 года.

На графике рост в процентах недвижимости с учетом аренды этой недвижимости и аналогичный расчет для доллара. Очевидно, доходность доллара резко упала, но правда и недвижимость только вышла по году в небольшой плюс. На вид сценарий на ближайшие 4-8 лет — постепенный рост доходности по недвижимости. Правда таких высот как в нулевые, я думаю, она не достигнет, не более 25% скорее всего на максимуме.

Сравнение доходности доллара и недвижимости в Москве с учетом аренды

По данным IRN

Обновляю долю нефтегазовых доходов в консолидированном бюджете РФ.

Ниже график консолидированного бюджета РФ по кварталам и доли нефтегазовых доходов в нем. После резкого падения во первом квартале 2016 года, доля нефтегазовых доходов начала расти, но еще ниже 20%. Также видно, что доходы консолидированного бюджета будут примерно на уровне прошлого года, может с небольшим ростом.

Доля нефтегазовых доходов в консолидированном бюджете РФ

Источник данных — Минфин

Экономика Китая.

1. Трамп и Китай: кто кого? Трамп «троллит» Китай даже в подборе своей новой команды. В начале января он объявил о создании Государственного торгового совета, возглавить который предложил экономисту Питеру Наварро, автору книг «Смерть от Китая» и «Крадущийся тигр: что значит китайский милитаризм для мира». Пост торгового представителя США он предложил бывшему чиновнику из аппарата Рональда Рейгана и большому скептику текущих торговых отношений с Китаем Роберту Лайтхайзеру. От шуток в Twitter и новых назначений недалеко и до главного блюда — угрозы поднять до 45% пошлины на китайские товары.

В этом году, помимо воплощения в жизнь программы Трампа, ожидается еще одно ключевое для Китая событие. Осенью 2017 года в Китае пройдет ХIХ съезд Коммунистической партии Китая. В его рамках предполагаются кадровые перестановки в составе Политбюро — пять из семи его членов выходят на пенсию. Одним из положительных последствий внешнего давления могут стать более быстрые, чем ожидались, внутренние реформы.

2. В прошлом году в китайских больницах родились в общей сложности 18,46 млн детей, прирост по сравнению с 2015 годом составил 11,5%. Свыше 45% новорожденных не являются первыми детьми в своих семьях, отмечается в опубликованном сегодня документе комитета. По сообщению ведомства, в 2016 году, в первый год после отмены сохранявшейся в Китае несколько десятилетий политики одного ребенка в семье, количество новорожденных стало наибольшим с 2000 года. Помимо этого, в прошлом году также снизились показатели материнской и младенческой смертности и смертности среди детей до 5 лет.

3. Китай с коксом «перекрутил гайки», потом отпустил. Что будет дальше? К началу 2016 года цены на уголь уже несколько лет падали и участники рынка потеряли всякие надежды на рост. Коксующийся уголь стоил $75-80/т на FOBе в Австралии. Две трети производителей были убыточными, шахты закрывались. Аналитики тоже впали в пессимизм, прогнозируя совсем небольшой рост цен. Если бы кого-то в июне спросили, какой будет уровень цен в конце 2016 года, то с большой уверенностью он бы сказал, максимум, $100-120/т. В реальности же цены достигли $310/т. Трехсот десяти американских долларов США за тонну пусть и премиального австралийского угля. Вы только посмотрите, какой грациозный, величественный черный лебедь. Один из лучших образцов!

Напомню, что падение энергетических товаров началось с угля, а последней упала нефть.

4. Остался ли Китай коммунистическим? Коммунистическая партия Китая приняла некоторые аспекты капитализма, но контролирует все стратегически важные направления и строго ограничивает право на свободу высказываний, собраний и убеждений. Политическая структура китайского режима является классической ленинской диктатурой. Может, в наши дни лидеры Китая и сменили серую униформу эпохи Мао с пятью пуговицами и воротником-мандарин на черные деловые костюмы. Но до тех пор, пока серп и молот остаются в Большом зале народных собраний, коммунизм в Китае не окажется на свалке истории.

Государственные предприятия составляют только 3% от всех компаний в Китае, но они производят, по оценкам, от 25 до 30% от общего объема промышленного производства. Партия продолжает «руководить» экономикой, высшие партийные чиновники или члены их семей владеют предприятиями в ключевых отраслях. Например, Цзян Мяньхэн, сын бывшего лидера компартии Цзян Цзэминя, известен как король телекоммуникаций. В соответствии с учебниками марксистского учения, партия является единственным истинным землевладельцем в Китае, она сдает в аренду земельные участки китайскому народу.

Китай и Россия

5. Неравноценная замена: почему Китай как кредитор Западу не конкурент? На фоне западных санкций к займам китайских банков чаще стали прибегать и другие российские компании. В частности, по итогам первой половины 2016 года задолженность «Газпрома» перед лондонским филиалом Банка Китая (Bank of China Ltd) и пекинским филиалом Китайского строительного банка составила 143,7 млрд рублей и 98 млрд рублей соответственно. Одновременно с этим долг «Роснефти» перед Банком развития Китая по окончании третьего квартала 2016 года достиг 907 млрд рублей (данные ежеквартального отчета эмитента), а долг «Транснефти» — 491 млрд рублей. Наконец, у «Роснефти» есть непогашенные обязательства по долгосрочным контрактам на поставку нефти в Китай: к концу сентября 2016 года предоплата по ним составила 1,83 трлн рублей.

Евгений Колесов.»Ребенок в Китае — маленький император».

Периодически встречаются статьи про неравенство, концентрацию активов в руках небольшой известной группы мультимиллиардеров, однако реальное распределение богатств в мире иное. Ниже пример такого распределения в США, вполне аналогично это выглядит и для других стран. Есть неплохая книжка, еще изданная в СССР, Фердинанда Ландберга «Богачи и сверхбогачи. О подлинных правителях Соединённых Штатов Америки.» на эту тему. Даже достаточно богатые люди в США нужны больше для рекламы американской мечты и в целом капитализма.

На первом графике активы США (U.S. net wealth) за 2015 год. Легко заметить, что первая 10 мультимиллиардеров (около 500 млрд.$) не владеет даже 1% активов США. Более того, только личная нефинансовая собственность граждан США (недвижимость, земля, …) превышает всю капитализацию фондового рынка США. Весьма значительная собственность принадлежит и не публичным компаниям — среднему и малому бизнесу США, она сравнима с государственной.

На втором графике динамика активов США с 2005 года, сильно растет чистый долг и мало — активы домохозяйств.

Активы США за 2015 год, млрд.$

Активы США с 2005 года, млрд.$

Источник данных

Часто сравнивают курсы валют во времени, однако для обычных людей корректнее сравнить эти курсы с учетом доходности, которую можно получить в данной валюте на депозите в той же стране.

Ниже попытка такого сравнения, предполагается, что было вложено условно 100 рублей 31.12.2010 и сколько бы получилось в конце 2016 года. Как видно, лидерами являются доллар США, юань Китая и, как ни странно, вона Южной Кореи (около 14% годовых в рублях). Российский рубль, канадский доллар и довольно неожиданно японская иена в аутсайдерах (6-7% годовых). Надо отметить никаких фантастических доходов в целом нет, кроме того, очевидно, что кредитование в первых валютах весьма рискованно.

Инвестиции в депозит по разным странам

Источник данных

Экономика Армении

1. Трудящиеся из стран ЕАЭС получат доступ к медицинскому страхованию в России с 1 января 2017 года. Договором о ЕАЭС предусмотрено, что социальное обеспечение, за исключением пенсионного, трудящихся стран ЕАЭС и членов их семей осуществляется на тех же условиях и в том же порядке, что и для граждан государства трудоустройства. При этом к социальному обеспечению, в частности, относится обязательное медицинское страхование. Однако ранее у временно пребывающих трудящихся из Армении, Беларуси, Казахстана и Кыргызстана не было возможности стать участником программы ОМС в России.

Евразийская экономическая комиссия проводила последовательную работу по обеспечению равных прав трудящихся из государств ЕАЭС по предоставлению медицинской помощи на российской территории, в том числе организовывала консультации по этому вопросу со странами-участницами. Стороны согласились с необходимостью соблюдать Договор о ЕАЭС, и в конце октября Министерство здравоохранения Российской Федерации выпустило приказ, касающийся изменений правил ОМС.

2. Иран может начать экспорт газа в Европу через территорию Армении. Иран может начать экспортировать природный газ в Европу по маршруту через территорию Армении, Грузии и далее через Черное море, сообщает Xinhua со ссылкой на заявление главы торгово-промышленной палаты Ирана Голам-Хоссейна Шафи, сделанное на бизнес-форуме «Армения-Иран» в субботу. Он также предположил, что будут расти объемы экспорта армянских товаров в страны Юго-Восточной Азии через иранские порты в Персидском заливе.

В то же время, принимаются меры по созданию Свободной экономической зоны на границе с Ираном.

3. Ближневосточный вектор внешней политики Армении в 2016 году. Вкладываются активные усилия для того, чтобы перенести отношения Армении с арабскими странами Залива на новый, практический уровень, а также для активизации политического диалога и развития всеобъемлющего взаимодействия. В частности, в ноябре 2016 года состоялся визит президента Армении в Объединенные Арабским Эмираты. В центре внимания были вопросы расширения торгово-экономических связей и привлечения новых инвестиций. Этот процесс укрепления отношений со странами Залива начался еще в 2009 году, когда состоялся визит президента Армении в Кувейт.

В последнее время в последствии активных действий Турции и Азербайджана наблюдается довольно отрицательная тенденция, которая опасна как для сохранения и развития отношений Армении с ближневосточными странами, так и для обеспечения безопасности армян в этих странах. Дело в том, что использую в качестве площадки ряд исламских организаций, Турция и Азербайджан пытаются сформировать иллюзию противостояния между Арменией и исламским миром, что, конечно, нелогично, учитывая крепкие связи Армении со многими исламскими странами.

4. Армения: предвыборная экономика. Парламентские выборы пройдут в Армении 2 апреля на довольно мрачном социально-экономическом фоне. В августе-сентябре 2016 года внешний долг достиг 5,5 млрд дол., составив к концу года 54,4% ВВП. В 2015-2016 годах госдолг продолжал стремительно расти — с 43,7% до 54,4% ВВП, и хотя члены правительства заверяют, что долг управляем, а новые кредиты для такой страны как Армения неизбежны, налицо тенденции, вызывающее беспокойство населения. Общая ситуация, несмотря на некоторые положительные шаги нового правительства по снижению цен на бензин и поступающий из России газ, не изменилась.

5. Апрельская война 2016 года: «до» и «после». Азербайджанская сторона применила в войне почти все виды своих вооружений и понесла большие потери личного состава и боевой техники, включая танки, вертолеты и БПЛА. Потери были и со стороны НКР, в том числе территориальные. Используя фактор внезапности, 2 апреля азербайджанские формирования заняли некоторые передовые посты Армии обороны НКР на южном и северо-восточном направлениях. В течение двух последующих дней Вооружённым силам НКР удалось провести контрнаступательную операцию и отбить у противника часть утраченных позиций. Операция АО НКР по восстановлению доапрельской линии соприкосновения была остановлена в связи с достижением в Москве договорённостей о перемирии. Азербайджанской стороной впервые были использованы приобретённые в России и Израиле новые образцы вооружений, такие, как огнемётная система ТОС-1А «Солнцепёк», РСЗО «Смерч», противотанковые системы «Спайк» и ударные БПЛА.

Арам Хачатурян — Вальс из кф Маскарад

Обновляю динамику производства автомобилей в мире с учетом 2015 года.

На первом графике приведена динамика производства автомобилей с 2000 года по 2015 год по первым десяти странам — автопроизводителям. Лидером как обычно является Китай, который однако замедлил рост. США тоже немного растет, а Япония продолжает медленно падать. Сильно падает Бразилия, однако удивительно, что и Индия слабо растет.

На втором графике приведена динамика производства автомобилей с 2000 года по 2015 год по второй десятке стран — автопроизводителей. Тут динамика весьма заметная, за последние 3-4 года три раза сменился лидер в этой группе.

ТОП-10 стран — автопроизводителей, шт.

Вторая десятка стран — автопроизводителей, шт.

Источник данных